作为最早的公链之一，以太坊（ETH）曾被冠以“公链之王”的美誉。
ICO （首次代币发行）狂潮退却后，项目方开始大肆抛售 ETH，也使得 ETH 价格从历史高点（1400 多美元）暴跌 80%。在今天凌晨一轮大跌中，以太坊跌破 200 美元压力位，再破 190 美元关口，徘徊在 188 美元。
不少新韭菜在入场后，沦为接盘侠，痛骂以太坊是割韭菜的镰刀。即便是今年 4 月开始的牛市行情，也并未带动以太坊价格的大幅回升。看着以太坊的 K线，抄底的韭菜们想问：以太坊还有救吗？
除了币价上的不如意，以太坊也在技术、社区治理等问题上遭人诟病，不少开发者转向新的公链进行开发。
有人离开，也有人坚守。一些开发者认为，无论是用户基数还是基础设施的搭建，以太坊依然是目前最好的公链。
“多亏 ICO 破灭，不然很多人以为以太坊只能做融资。”开发者们表示，ICO 的破灭是以太坊由虚转实的契机。
如今，开发者以及投资者们，都寄希望于 ETH 2.0。
以太坊还有未来吗？ETH 2.0 能否成为以太坊重生的契机？
项目方抛售，韭菜梭哈
“我梭哈了 ETH，结果它一直趴着，涨不上去。”散户白升有些无奈，“后来亏了一些，全部换成了比特币，不敢再拿 ETH 了。”
今年年后，加密货币迎来复苏，比特币屡屡登上热搜，吸引了大批投资者，白升就是其中的一员。
彼时，比特币一枝独秀，但作为新韭菜的白升却选择了以太坊作为投资目标，并在 300 美元上了车。
“群里的老师说，以太坊以前是仅次于比特币的主流币，并且没有涨起来，有机会补涨，所以才买了以太坊。”白升解释说。
不过，现实与理想总是有些差距。以太坊最高冲击到 360 美元后，开始下跌，并未迎来补涨。
从以太坊今年的走势来看，明显弱于比特币走势：比特币最高涨幅超过 270%，以太坊最高涨幅只有 170%；截至发稿前，比特币今年涨幅仍保持在 150% 以上，而以太坊今年涨幅不到 40%。
此外，以太坊今年涨幅也明显弱于其他主流币：EOS（+45%）、LTC（+145%）、BCH（+95%）。
“这么多主流币，偏偏挑了个最烂的，刚入场就被当韭菜割了一把。“以太坊价格表现让白升颇为不满，但他也有一个疑惑：为何以太坊今年的价格走势如此之差？
加密分析师 Zelda 认为，最主要的原因是以太坊使用场景的减少以及项目方抛售以太坊，形成抛压，导致价格难以上涨。
1. 融资渠道改变，买盘减少
2017 年，ICO 浪潮兴起，以太坊则是重要的募资手段，项目方募资时只收 ETH。
“之所以只收 ETH，是因为当时几乎所有的代币都是基于以太坊区块链发行的，ETH 也可以充当 GAS。”一家匿名的项目方解释说。
彼时，包括 EOS 在内的众多项目全部通过 ETH 募资。强大的募资需求，促使以太坊买盘增加，推动以太坊的价格持续攀升，最高达到 1400 多美元，并成为市值第二的加密货币。
如今，ICO 热潮退却，项目募资也不再接受 ETH。例如近期公募的项目 Nervos，只接受稳定币 USDT 作为募资方式。
一家项目方跟 Odaily星球日报解释：“现在以太坊基本面并不看好，价格可能还会再跌，如果要卖（变现）会有抛压，跌得更惨，干脆就直接用稳定币或者法币募资得了。”
“ICO 是 ETH 一个重要的使用场景，ICO 破灭了，买 ETH 的也就减少了。”Zelda 解释说。
2. 项目方抛售，形成抛压盘
由于运营、开发等均需要经费，项目方也会选择抛售手中的 ETH 换取法币。
一家基于以太坊的项目方告诉 Odaily星球日报，其公司曾分别于去年 5 月、9 月分批次抛售了总量 3 万个 ETH，清空了手中的存量代币。
根据 The Block 研究，在过去一年中，通过 ICO 募资的项目方所持 ETH 数量一直在稳步下降。
数据显示，在过去的 12 个月中，57 个代币融资项目，每个项目平均每月清算或转移 2500 枚 ETH （约 53 万美元）。这些项目共筹集了 820 万枚 ETH，其中有 590 万枚 ETH （72%）自代币融资以来已被转移或清算。
大量的抛压盘，不仅使得 ETH 价格难以回升，更将价格打压至谷底。
Santiment 数据显示，ICO 项目方在去年 12 月集中抛售了 ETH， 其中 12 月 14 日抛售量达到了创纪录的 4.5 万枚。彼时，ETH 价格创下近一年新低 82 美元。
“要想让 ETH 价格回升，一是有新的炒作热点，可以刺激买盘；二是等抛压盘全部卖光，消除上方的阻力位。”Zelda 解释说。
项目开发，质疑不断
除了价格走势表现不佳外，在新兴公链此起彼伏的围剿下，以太坊也受到了不少质疑：技术瓶颈、开发者流失、治理混乱以及 V 神的中心化。
1. 技术瓶颈
作为最早期的分布式通用计算平台，以太坊处理速度如今略显不足，即 TPS（Transaction Per Secound，交易吞吐量）不高。
Etherchain.org 数据显示，目前以太坊的 TPS 仅为 8.4，且一直恒定在这一数值附近。近一周来，以太坊全网未确认交易始终维持在 3 万笔以上。
相比之下，以太坊的竞争对手们则遥遥领先：EOS 与 TRON （波场）一般可以达到 50 以上，有时甚至可以达到好几百。
“TPS 速度慢确实会有很大影响，”以太坊黄皮书翻译者杨镇表示，“比如游戏中，你打对方一拳，你不可能等 15 秒等待这个数据打包吧，那肯定是没法玩了。”
拥堵的以太坊，只能提高 GAS 费用以求打包交易。来自 coinmetrics.io 的数据显示，目前以太坊 GAS 费用为 0.04 美元，呈现上升趋势。去年最高峰达到 2.1 美元。
2. 开发者流失
从去年开始，部分开发者开始转向其他公链, 部分原因也是因为上述提到的 TPS 以及悬而未决的技术瓶颈。
但开发者陈静告诉 Odaily星球日报，开发者转向其他公链，更为重要的原因是公链的政策扶持。
“虽然一些公链的用户基础不如以太坊深厚。但对我们来说，生存是第一位的。哪里给的扶持力度大，就去哪里。”陈静解释称，其所在公链会给 DAPP 项目开发者 10 万到 50 万元不等的资金支持，并为其联系媒体进行宣发。
此前，Tron 为了鼓励开发者使用其区块链，对项目开发者给予 10 万美金额度的资金支持。去年 12 月在 Tron 上大火的波场虾农就是受此影响，从以太坊上迁移至波场区块链。
相比之下，以太坊对于开发者可以说是比较苛刻的，并未出台具体的奖励政策。
“以太坊基金会也会资助一些项目，但扶持标准不是公开的，普通的开发者也很难获得，远水解不了近渴。”开发者曾壮曾给以太坊基金会写信寻求资助，但并未得到回复。
3. 治理混乱
以太坊核心技术成员 Lane Rettig 曾发文表示，以太坊的治理已经失败。
“我们实际上就是技术专家统治（technocracy）：一小群技术专家（核心开发者）对协议更新有着最终决定权。” Lane Rettig 解释说，现如今以太坊面临越来越多非技术领域的挑战，但却没有一个人能够站出来代表以太坊作出决定。
“核心开发者不想做出这些决定，因为他们自认能力不够、害怕承担法律风险，或者本身就习惯回避冲突、只喜欢写代码。以太坊基金会不会做决定，因为他们害怕，往好里说就是担心偏袒某一方，往坏里说就是害怕站边（表达意见）。”Lane Rettig 说。
Odaily星球日报在以太坊核心开发者社区观察发现，情况确实如此。一些技术型的帖子，回复率一般较高；但对于涉及奖励机制以及管理的问题，一般跟帖极少。这也许会让开发团队即便想改善治理，却难以在社区收集意见。
这种无政府主义，所造成的影响便是以太坊的社区治理，一直以来较为混乱。看似去中心化背后，却缺少成形机制，导致效率低下，不利于项目推进。
此前的君士坦丁堡硬分叉，按照最初的计划定于 2018 年 11 月进行。然而，由于社区始终未达成一直意见，推迟至今年年初。
即便如此，在正式硬分叉的前一天，还是出现了系统漏洞。其后，核心开发者们就漏洞修复问题，反复研究，项目再度推迟两个月，直到今年 3 月初才顺利完成分叉。
“以太坊更像是一群极客的自嗨。两耳不闻天下事，一心只做技术开发。”以太坊研究者杜思宇直言不讳地说，“今年秋天的伊斯坦布尔分叉，能否按时进行还是一个未知数。”按照项目规划，今年 10 月 16 日伊斯坦布尔分叉将进行。
4. V神的中心化
和中本聪人间“蒸发”不同，作为以太坊灵魂与核心的 Vitalik Buterin （V神）对以太坊社区的一直起着主动作用。
在以太坊社区中，理论上所有人都可以发起提案，但 V神的提案却更容易受到重视。
“影响大是肯定的，因为他是创始人，社区用户包括粉丝，都可能将其神化，带有一些个人崇拜。”杨镇解释，“这是人性，人性很正常吧。”
V神似乎也意识到自己的影响力过大，从台前开始走向幕后研究。
“他现在自己在慢慢淡出，减少对以太坊社区的影响，”杨镇如是说，“我们可以看到他在搞一些 Paper（论文），去探讨一些方向。他出 Paper，最后还是由社区投票决定。”
没有 V神，以太坊究竟会如何发展？V神不知道答案，他现在只能继续往前走下去。我们也不知道，只能静待其发展。
扬帆起航，仍有希望
尽管以太坊目前面临诸多问题，但一些开发者以及投资者对其依然抱有希望。
一方面，开发者们仍然留恋现在的以太坊，认为其是最好的公链；另一方面，大家也对 ETH2.0 寄予厚望。不少投资者也开始积极囤币，他们认为 ETH2.0 将会成为以太坊新一轮利好。
1. 恋恋不舍的开发者
“多亏 ICO 破灭，不然很多人以为以太坊只能做融资。“DDEX 创始人 Bowen 表示，此前以太坊的价值在于 ICO，现在的价值是矿工算力以及链上交易场景。
Etherchain.org 数据显示，从今年 2 月中旬开始，以太坊链上交易数量持续上涨，最高涨幅超过 130%，接近历史高点。
Bowen 解释说，DAPP 提高了以太坊网络的使用率，使得交易数量剧增。“同一时间交易所也不活跃，说明这些交易是真的有人在用，增长最快的就是 Defi 的场景（以 MakerDao 为代表）， Staking、借贷等等最基本的金融需求 ”
但 Bowen 也指出，ETH 的真实用户在过去的一年并没有数量级的增长。“在 ixo 时代透支了以太坊的估值之后， 需要一段时间来恢复自然增长。”
而对 DDEX 这些开发团队来说，以太坊也是他们一直所钟情的对象。“以太坊是不是最好的公链，现在看确实是。它有相对成熟的开发者设施和可交易资产总量。”
Bowen 解释说，对于开发者来说， 有 Truffle、Infura、OpenZeppelin 这样的开发支持工具，开发者可以相对容易上手。此外，现在有超过 15 亿美金的 USDT、4 亿美金的 USDC、2 亿美金的 TUSD、8000 万美金的 DAI 都是基于以太坊发行的。更多的资产被移植到以太坊上， 同时有着不同的稳定币可供选择、不同的链上流动性，这是其他新的公链不能比拟的。
即便是此前的处理速度问题，在他眼中也不是大的问题。
“TPS 到底需要多高还是要看他的使用场景，很多可以通过链下撮合的方式解决 。”Bowen 说。
杨镇对此表示认同，他认为可以在不提高 TPS 的情况下，将一些操作放在链下进行，只将结果打包上链。
这种扩容方案也被成为分层结构（Layer 2），即将不必要的交易从最底层的主链分离到附属结构上，比特币的闪电网也是这个思路。
时至今日，以太坊对于开发者们仍然具有极强的吸引力，从数据可见一斑：以太坊的开发人员数量是竞争对手的 40 倍；ETH DAPP 数量比 EOS 和 TRON 之和还要多一倍。
2. ETH 2.0 带来新希望
“以太坊目前面临的危机，也是重生的转机，契机就是 ETH 2.0。”杜思宇解释说。
以太坊在诞生之初，便设定了4个阶段：Frontier (前沿)、Homestead (家园)、Metropolis (大都会)和 Serenity (宁静)。
目前以太坊正处于大都会阶段，而宁静就是 ETH 2.0。与 ETH 1.X 阶段不同，ETH 2.0 将有两大重要改变：一是从 PoW（工作量证明） 转换到 PoS（权益证明） ；二是以太坊性能的扩展。
时戳资本 CEO 李宗乘表示，ETH 2.0 将从三个方面引领公链技术的发展。
第一是 Plasma，时间待定。Plasma 的主要思想是提供一种能够执行链下交易的模型，同时依赖以太坊主链来保证其安全性。允许创建挂接到“主”以太坊区块链的“子”区块链，相当于在做二层网络上的技术探索。第二是 Casper，预计在 2020 年初开始陆续实施，实现从 PoW 向更高效的 PoS 转变。第三是 Sharding（分片）。分片路线图列出了七个阶段，只有阶段 0 有明确的规范，并定期更新。阶段 1 规范的严格性、准确性要低很多。从阶段 1 后，路线图转变为目标列表，不再是技术文档。
“目前绝大部分公链项目是在这三个方向上做创新，以太坊相比其他项目在这三个方向上投入的人力、资金更多一些，具有人力和资金的优势。”李宗乘说。
在去年 10 月 31 日的以太坊社区第四届开发者大会上，创始人 Vitalik Buterin 曾表示，“以太坊2.0 能处理的交易量，比现有版本高出 1000 倍，这将让以太坊成为真正的世界计算机。”
值得注意的是，ETH 2.0 并不是纸上谈兵，当前 ETH 2.0 客户端有 9 个团队正在研发。尽管此前核心开发者备受质疑，但相关工作依然在切实推进。
据 ETH 2.0 官方研究团队消息，Nimbus 客户端以及 Prysm 客户端测试网都已上线。此外，经过整整一年的集中开发，ETH 2.0 信标链规范已于 6 月 30 日被冻结，相关研究与设计已经完成，但最终上线时间并未确定。
表面看起来，如今是以太坊的至暗时刻，而黎明前往往是最黑暗的。种种迹象表明，ETH 2.0 或许会成为以太坊下一个爆发点。
3. 老韭菜囤币 ETH
“目前 ETH 占到我所有加密资产的 50% ，另外一半就是比特币。”Bowen 告诉我们他的资产配比，并仍然看好 ETH 未来的价格走势，“头部效应， 强者恒强。”
Bowen 绝不是唯一一个看好 ETH 未来走势的人，投资者大刘也是其中之一。
虽然并未参与 ETH 的私募，但大刘仍然是 ETH 早期的投资者之一。“早期我的买入成本比较低，才几十块钱。现在手上大概有几万个 ETH 吧，有一部分是去年 12 月份低点买的。”
在大刘看来，未来的 ETH2.0 将会是以太坊下一个炒作热点，币价也会产生大的飞跃，因此必须提前囤币。
“下一次热点是什么？我不知道，但我相信只有以太坊才能和比特币媲美，其他的都是虚的。”大刘说。
李宗乘则认为，“已上线公链如果未来市值有超过 BTC 的，那最有可能的是以太坊。能承载更多人使用，能支持更大量交易的公链，市值会越大。”
（注：部分受访者为化名。）