关于eth的价值和未来，社会上有很多讨论。一些支持者坚信eth将成为一种高质量的货币，它是一种超圆形货币；一些人还认为，eth将承担更多的价值存储功能。据宏观经济学的塔什博士说，以太坊将成为一种新的政府债券。具体而言，她认为以太坊或以太坊2.0中抵押的此类POS资产将取代美国国债，成为各种投资组合中的无风险资产
为什么以太坊可以取代美国国债，成为无风险资产
首先，我们需要简要介绍无风险资产
世界上没有什么是绝对的。每件事都有一定的风险。我们这些在地球上安全生活的人也可能面临小行星撞击地球的风险。因此，无风险资产并不是无风险的
在实践中，投资者以美国政府发行的债券为基准，将其视为无风险资产。这是因为美国目前是世界上最大和最强大的经济体，其年度财政收入也非常巨大和稳定。因此，通常情况下，美国债券几乎没有违约，风险可以说非常低。当投资者购买美国国债时，他们也间接获得了美国GDP的一部分
当然，有很多人对美国的货币政策表示怀疑：美国是否发行了太多的债券？美国债券的收益率是否被人为压低？美国的货币政策是否过于放纵？然而，美国国债的投资风险仍然低于任何其他投资产品，这就是投资者将其视为无风险资产的原因。所有类型的债券、股票和房地产都以美国国债的收益率作为定价的基础
因此，eth可以改变什么
众所周知，当我们使用eth和其他ERC代币进行操作时，以太坊将收取费用（即天然气）。此外，操作越复杂（附加值越高），燃气费用越高。根据gasnow的数据，简单的eth转让需要21 Gwei的燃气费，涉及智能合同的转让（如usdc转让）需要46 Gwei的服务费，而更复杂的交互（如DEX交易）需要100 Gwei以上的服务费。收取天然气费用就像对以太坊的经济价值创造活动征收增值税（VAT）。活动越多，“税”越多，就越接近eth无风险资产的定位
需要注意的是，目前加密行业的经济活动主要局限于区块链的原始资产。在“自我娱乐”的沙箱中，defi和NFT是两个最重要的领域。当公共链生态开始为实体经济提供动力时，链上经济活动的规模将成倍增长，eth能够真正展示其无风险资产的价值。事实上，与实体经济挂钩只是时间问题。链上结算、链上支付和消费已经应用
我们不要忘记公共链是全球性的。与各国政府的税收不同，以太坊在全球范围内收费，不受地域限制。随着以太坊与实体经济的整合，费用收入将开始跟踪全球实体经济活动，这相当于全球价值创造的稳定部分（即世界GDP增长）
为什么美国国债被视为无风险资产？因为它有来自世界最大经济体的税收支持。由于天然气费是整个世界经济的“税收”，从这个角度来看，以太坊可以在无风险资产的竞争中扼杀美国国债
因此，以太坊的“天然气费”将流向何处
一旦以太坊转移到POS，优先权费将流向验证者（即ETH的担保人）。POW使采矿业成为资本密集型行业，而POS可以由每个人参与。即使您没有32 eth直接参与承诺，您也可以通过一些服务参与
这里有一个重要的问题。ETH质押收益率是多少
短期收益率可能受到许多因素的影响。在这里，我们主要考虑长期收益 长期来看，如果EtUMUM保持其在智能契约链领域的主导地位，并支持世界各地越来越多的真实经济活动，收益率应跟踪全球经济增长+全球通胀随着时间的推移 从长远来看，美国10年期国债的平均收益率为4.8%。根据通货膨胀、货币和财政政策的不同，在某个时候会有很大的波动。然而，长期平均回报率接近实际GDP的平均增长率+美国的平均通胀率
在过去十年中，全球实际GDP增长率为2.4%，世界平均通胀率为2.8%。换句话说，如果在过去十年中存在全球无风险资产，平均收益率应该是2.4%+2.8%=5.2%。从这个角度来看，全球无风险资产的名义回报率约为5%
请注意，上述通胀率以法定货币（价格）衡量，平均每年2-3%。如果eth供应增长低于这一水平，将混淆所有假设。事实上，尽管eth目前的年通胀率为4.5%，但eth在转向POS后，未来可能面临通货紧缩，而eip1559的燃烧机制
很多人可能认为通货紧缩是件好事。毕竟，这对价格有好处。但对于全球资产基础来说，通缩或低通胀不是一件好事
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