我先问大家一个问题，现在世界上什么资产泡沫最大？毫无疑问是数字货币。有一些读者说房地产的泡沫也很大，但是房地产是有实物资产（房屋）作为依托的，而数字货币是凭空发行，许多人称之为“空气币”。对于数字货币，香港特区政府现在持支持态度，允许投资者在香港进行数字货币交易，并纳入金融监管。那么数字货币的泡沫是怎么产生的？未来会不会破裂呢？本文以以太坊为例，详细和大家讨论。
首先纠正一个概念，以太坊不是数字货币，以太坊是一个平台，这个平台发行的以太币才是数字货币。比特币是一个分布式的账本，主要的功能是记账。以太坊则可以理解为一个分布式计算平台，不仅可以记账，还可以在上面运行程序。比特币就像当年的大哥大，只有打电话功能；以太坊就像当年的小灵通手机，除了打电话外，还可以运行一些小游戏，比如俄罗斯方块。
分布式计算平台，说明以太坊也和比特币一样，是去中心化的，由分布在世界各地的节点共同记账，共同维护一个账本，账本公开透明且不可篡改。但与比特币不同的是，以太坊提供了一套完备的脚本语言，也就是说，我们能在以太坊上开发小程序。
这些小程序需要以太坊网络的节点托管、运行，我们在以太坊上转账也需要节点来记账，为此，我们需要支付这些节点费用。在比特币的网络中，我们转账支付的手续费是比特币，系统给矿工的奖励也是比特币；在以太坊网络中，支付的手续费和系统给节点的奖励是以太币。
如果以太坊仅仅是一个分布式计算机，可以在上面运行程序，这还不足以让它成为“区块链2.0”。以太坊的真正杀手锏是它有智能合约的功能。什么是智能合约呢？简单理解，智能合约就是可以自动执行的合同。
举一个例子，如果我在A公司入职，签订了一份智能合约形式的《劳动合同》，那么每月的固定时间，工资将自动支付。如果A公司进行裁员，赔偿金也会按照法律规定自动支付，也就是说，A公司不能通过诱导我主动离职的方法节省赔偿金，因为智能合约是自动执行的。我们可以看到，比特币只是实现了交易记录的不可篡改，有了智能合约的以太坊，才真正做到了“可信任”，不需要第三方来做担保，具体到上述案例，有了智能合约，劳动争议将不复存在。
以上讲了那么多，其实就是表达一个观点：数字货币是有价值的，不是单纯的“空气币”。事实上，我们讲某个资产有泡沫，意思是这个资产不值这个价格，而不是这个资产毫无价值。事实上，数字货币能在十多年的时间里存在，并产生每个几万美元的价格，本身说明全球的投资者看好这个资产。
有一个比特币的投资者说过：数字货币的价值是没有管制，自由的价格就是数字货币的价格。这个观点并不正确，数字货币也是有管制的，例如不能用于非法的交易。但是这种观点能够流行，说明这种形式的资产是有市场的。香港允许数字货币交易，也说明这一点。
最后必须说明的是，本文是学术讨论，绝对不是建议大家投资数字货币。事实上，数字货币风险巨大，价格理论上可以瞬间归零，并不适合普通投资者。